资产DNA：比特币对美元的投机攻击

各种资产随时间推移的表现

并非所有资产生而平等。 有些会升值，有些会随着时间的推移而贬值。 这在我们消费的事物中很明显，例如我们吃的食物或我们穿的衣服。 但同样适用于没有显着磨损但随着时间的推移会因磨损而失去价值的资产，例如里程数累积的汽车或未积极维护的建筑物。

不太明显的是，未被消费消耗或未被使用折旧的资产随着时间的推移表现如何不同。 黄金或土地等传统稀缺资产能够很好地保值，并在全球经济中以相对稳定的速度增长。 成功公司的所有权股份通常会通过将稀缺资本投入使用来产生额外收益。

归根结底，它是关于资产的 DNA：决定资产价值随时间变化趋势的内在属性。 如果我们将所有这些不同的资产类型放入一个图中并描述它们各自的属性，则该图将如下所示：

笔记：

法定货币：设计下降

这个高级形象中缺少一些东西：现代货币。 直到最近，黄金还是货币，直到 1971 年才与纸币联系在一起。自 1971 年以来，我们一直生活在人类历史上一个真正反常的时代——与 75,000 年前有记载的硬通货使用相差 50 年。 这是有史以来第一次，我们正在进行一项货币实验，其中货币是法定货币，只有法定货币，没有任何资产支持。

然而，与我们关注的焦点最相关的是法定货币核心的指导原则，即通过设计衰减。 央行行长和政府认为，对经济而言，最好是花钱或投资，而不是将收入储存为储蓄，他们将货币设计为每年贬值 2% 以强加这一假设。

正如 Paul Tudor Jones 所说，“如果你在当今世界拥有现金，你应该知道央行有一个公开的目标，即每年将其贬值 2%”。 简而言之，这个数学公式意味着由于货币通货膨胀，美元的价值会随着时间的推移呈指数衰减：

如果我们将这种指数衰减趋势纳入我们之前各种资产类别的对数视图中，我们将得到下图：

比特币：唯一越来越少的东西

最新加入全球货币竞争者行列的是比特币。 在一段时间内比特币衰减时间，比特币的表现既与全球经济生产无关，也与每年损失 2% 的价值的政策目标无关。

相反，比特币的性能与稀缺性的增加有关，也就是说，它的设计基于一个简单的数学概念，即流通量随时间减少。 借用土地价值的常见简化（“这是他们唯一不再生产的东西”），我们可以说比特币：“这是唯一他们越来越少得到的东西”。

你可能认为拥有越来越多总比拥有越来越少要好。 但实际上，如果说土地是比比特币更重要的保值资产，也不会不准确，因为它比比特币更快。 但是，对个人而言，比他们目前最大的资产更重要的是他们所持资产在未来的表现。 再次套用 Tudor Jones 的话，投资者的目标是骑上最快的马。

当一位伟大的画家去世时，他们现有作品的价值往往会飙升。 为什么会这样？ 因为投资人可以保证油漆工的工作量会减少。 根本不会有新的供应。 因此，所有的市场需求都必须竞标现有的供应，这一点大家都知道，这样支付意愿就会增加比特币衰减时间，从而获得一部分新的稀缺工作。

这就是比特币的经济优势。 历史上没有任何一种资产能够利用数学为未来的稳定供应提供可靠的保证。 比特币被设计成与黄金一样稀缺，就像一位著名画家的去世导致他一生的作品日益稀缺一样。 只是供应冲击每四年发生一次，所以对于持有者来说，有更强的动力继续持有以度过每一次减半。

简而言之，稀缺性的增加导致比特币的价值随着时间的推移成倍增长。 当我们以线性方式查看比特币的价格历史时，这种趋势简直就是戏剧性的：

通过以对数方式查看这些相同的数据，并跟踪每次减半事件后比特币价格的上涨情况，B 计划提出了一个令人信服的存量到流量模型。 该模型表明，“减半”事件本身（以及由此导致的稀缺性增加）是比特币迄今为止呈指数增长的核心，表面上看，在未来也是如此：

当我们将上面的红线还原为简化版的资产类型大图时，我们会得到如下图表：

投机性攻击：利用货币差异

我们今天看到的两种现代货币有着截然不同的 DNA。 第一种是法定货币，旨在随着时间的推移以指数方式降低购买力。 第二种是比特币，旨在随着时间的推移以指数方式增加购买力。

这种对美元和比特币本质的超简化表示还包含对改变世界经济现实的影响。

2014 年，Pierre Rochard 撰写了《投机攻击》（Speculative Attack），并在书中概述了美元价值与比特币价值随时间推移的背离，供大胆的个人借入美元购买比特币，并以此偿还债务为未来创造了肥沃的“土壤”。

重要的是，这不是上述机制将相应运行的建议或保证。 如果本文前几节的逻辑是正确的，并且支撑比特币和美元的经济现实决定性地使它们在未来走上不同的道路，那么选择就存在了。

事实上，MicroStrategy 已经做到了这一点。 2020 年 12 月，MicroStrategy 在将上市公司的所有资金部署到比特币后，发行了 6.5 亿美元的可转换债券以购买更多比特币。 在美元快速印制和投资者渴望获得任何收益的环境中，交易条款对贷方具有吸引力，MicroStrategy 迅速以每比特币 21,925 美元的平均价格获得债务和部署资本。 该价格购买了 29646 个比特币。 一个月后，MicroStrategy 的“投机攻击”上涨了 50% 以上。

如果这里描述的机制是准确的，更多的个人和实体将利用其中包含的机会。 这不是赌博，而是利用两种货币不同基本面设计的明智战略举措。

当持有的比特币和借入的美元的价值在足够长的时间内出现有意义的差异时，整个世界将有巨大的经济动机去借入美元、购买比特币和偿还债务。 然而，这种方法风险很大，需要个人或实体准备好偿还他们承担的债务，无论是在购买力偏差出现之前的几年，还是在发生意外的全面灾难（例如，失去私钥）。 也就是说，如果这种现实陈述是正确的，那么一美元债务的最高和最佳用途可能是购买比特币。 未来会有更多的个人和实体利用这种不对称性谋取私利。

这一趋势的逻辑结论是，最终，当他们可以直接使用这些美元自己购买比特币时，没有人愿意借出美元。 一旦世界对比特币的理解达到这种程度，那么游戏就结束了，因为法定货币根本无法承受比特币强加给它们的经济现实。

比特币将继续升值，而美元将继续下跌。 这是他们的 DNA。

编译：公众号@萌眼财经